當“高速經(jīng)濟巨輪”遇上“銀發(fā)浪潮”，當“養(yǎng)兒防老”逐漸演變?yōu)?ldquo;養(yǎng)老防兒”，當社?；鹑笨?、養(yǎng)老賬戶空轉(zhuǎn)、延遲退休、養(yǎng)老金“雙軌制”改革等相關(guān)問題持續(xù)被老百姓熱議，越來越多人開始關(guān)注這樣一件事：20年后，我拿什么養(yǎng)活自己？

　　背景篇：

　　當“高速經(jīng)濟巨輪”遇上“銀發(fā)浪潮”

　　當一個國家或地區(qū)60歲以上老年人口占人口總數(shù)的10%，或65歲以上老年人口占人口總數(shù)的7%，即意味著這個國家或地區(qū)的人口處于老齡化社會。自1999年中國步入老齡化社會以來，隨著實行計劃生育政策和平均壽命的延長，21世紀初開始，人口老齡化進程逐漸加快。根據(jù)第六次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示，2010年11月我國60歲及以上老年人口達1.78億，占總?cè)丝?3.26%，比2000年人口普查上升2.93個百分點，其中65歲及以上人口占8.87%，比2000年人口普查上升1.91個百分點。根據(jù)清華大學養(yǎng)老金工作室提供的數(shù)據(jù)，到2035年，65歲以上的人口約為2.94億。也就是說，目前大概是每十人中有一個老年人，但二三十年后，每十人中老年人的數(shù)量可能會達到四個，將出現(xiàn)不足兩個納稅人供養(yǎng)一個養(yǎng)老金領(lǐng)取者的局面。人口紅利的逐漸消失，創(chuàng)造價值勞動力的減少，意味著人口老齡化的高峰即將到來，養(yǎng)老問題的嚴重性和必要性浮出水面。

　　老齡化速度的加快，龐大的老年人口數(shù)量，毋庸置疑將會給我們這樣一個“未富先老”的社會帶來很多的問題。發(fā)達國家的普遍規(guī)律是社會在進入老齡化時，人均GDP一般在5000~10000美元, 具備一定的經(jīng)濟實力，有能力解決老齡化帶來的一系列社會問題。相比之下，中國在本世紀初進入老齡化時，人均GDP僅為1000美元，與發(fā)達國家的差距很大，應對老齡化的能力也會大受影響。也就是我們通常所說，發(fā)達國家是“先富后老”, 而中國是“未富先老”。此外，從1985年至1999年的12年間，中國用于社會保障的資金從327億元增加到2068億元，增長近7倍，社會福利支出遠遠超出GDP增長率，可見人口老齡化已經(jīng)開始對現(xiàn)有養(yǎng)老體系提出了挑戰(zhàn)。

　　養(yǎng)老規(guī)劃三支柱

　　從世界范圍來看，養(yǎng)老保障一般均由三大支柱構(gòu)成：第一支柱是強制性的社會養(yǎng)老保險；第二支柱是企業(yè)年金和職業(yè)年金；第三支柱是個人購買的商業(yè)健康、商業(yè)養(yǎng)老保險。

　　就我國當前的情況而言，國家基本養(yǎng)老金制度屆時給付的退休金一般不能滿足居民全部的生活需求，社保養(yǎng)老能做到“保”而不是“包”，基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率基本上在20%-35%左右，這一數(shù)據(jù)在OECD各國平均為22％。主要取決于領(lǐng)取退休金金額的大小，以及退休前工資水平。

　　而作為規(guī)范的企業(yè)補充養(yǎng)老保險計劃的“企業(yè)年金”制度于2004年5月1日開始實施，覆蓋面較窄，多見于國有大中型企業(yè)用來激勵公司員工。例如聯(lián)想集團便是2006年拿到0001號的企業(yè)年金批號。具體來說，企業(yè)中成立企業(yè)年金，單位和個人簽訂個人合同，給供職一定年限以上的員工發(fā)放企業(yè)年金。職工在職期間，單位和個人都按照1：1交費，或者是單位和個人協(xié)商交費比例。但這看似 “天上掉下的餡餅”并非人人可得到，前提條件是需要工作到一定年限。目前我國企業(yè)年金的監(jiān)督機制還并不是很完善，企業(yè)運行不力或倒閉時，養(yǎng)老保險資金還存在喪失的可能。如果按照西方員工福利制度發(fā)展完善的國家提供的企業(yè)退休金水平進行粗略的概算，這一部分金額可滿足居民的退休需求從10%-30%不等。

　　因此，如果想在退休以后安享天年，過上財務自由、獨立且有尊嚴的生活，個人退休規(guī)劃就應該受到足夠的重視。事實上，可用作個人養(yǎng)老規(guī)劃的金融產(chǎn)品還是比較豐富的，例如基金定投、銀行理財產(chǎn)品、債券、股票、房屋倒按揭，包括近幾年比較熱的PE、私募等等。

　　那么什么樣的產(chǎn)品最適合最做養(yǎng)老金的規(guī)劃呢？或許十個人有十種答案。筆者下面就從財富規(guī)劃的角度和養(yǎng)老規(guī)劃的特點談談應該如何構(gòu)建個人養(yǎng)老規(guī)劃體系。

　　規(guī)劃篇：

　　財富管理的哲學邏輯

　　財富管理是一種綜合金融服務。由專業(yè)財富管理人員通過分析和評估客戶財務狀況和生活狀況、明確客戶的財富管理目標、最終幫助客戶制訂出合理的、可操作的財富管理方案，使其能滿足客戶人生不同階段的需求，并最終實現(xiàn)自由、自主、自在的人生。一般包含投資規(guī)劃、風險管理和保險規(guī)劃、稅務籌劃、退休養(yǎng)老規(guī)劃、特殊事件規(guī)劃、資產(chǎn)保全和財富傳承等模塊。

　　我是誰？我從哪來？我要到哪去？這些經(jīng)典的哲學問題在財富管理各種規(guī)劃中也非常適用。就拿咱們今天重點談到的養(yǎng)老規(guī)劃來說，首先要理清我是什么樣的人？我的風險屬性和風險偏好怎樣？我現(xiàn)在處在什么位置？擁有什么？未來我要過什么樣的生活？為了達成我的目標還需要做些什么？什么路徑實現(xiàn)？各種工具有什么特點？這就需要我們真正靜下心來思考一下自己的人生，思考自己與財富的關(guān)系，檢視一下自己的家庭資產(chǎn)負債表，收支儲蓄表，以及設(shè)定的財務目標是否合理，是否需要修正或者調(diào)整。

　　養(yǎng)老規(guī)劃的特點

　　首先，剛性較強。養(yǎng)老金規(guī)劃是一個剛性較強的財務規(guī)劃，所謂剛性強第一表現(xiàn)為在人生特定的階段必須有該現(xiàn)金流，第二表現(xiàn)在這筆現(xiàn)金流至少可以滿足生活品質(zhì)基本支出即購買力不下降。養(yǎng)老是一件非常確定的事情，將一件確定的事情建立在不確定的風險較高的產(chǎn)品體系之上需要很大的魄力和勇氣，當然風險喜好型投資者可自動屏蔽這句話。因此，筆者建議，基礎(chǔ)養(yǎng)老金及優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老金規(guī)劃方面最好采用相對安全、收益適度的產(chǎn)品。

　　第二，壽命的不可預知性。雖然可以根據(jù)健康狀況或家族長壽史進行預測，但我們很難較精確的預估出究竟需要準備金額才算夠。“人走了，錢沒花了”；或者“人活著，錢沒了。”，不僅僅是一個梗！

　　第三，跨生命周期。養(yǎng)老規(guī)劃往往跨越人生不同的生命周期。在不同的生命周期個體的風險承受能力會發(fā)生變化，一般情況下，年紀越輕其承受風險的能力越強，越輸?shù)闷?；年紀越大風險承受能力越弱。而往往人在打理財富的能力是隨著年齡的遞增而減弱的。因此，需要用發(fā)展的眼光看待這個問題。

　　第四，退休時點與經(jīng)濟周期。任何一個經(jīng)濟體都是有周期的，您是否能夠準確預測到當自己退休的時候金融投資賬戶正好是處于經(jīng)濟周期波峰，如若處于波谷地帶您是否為自己準備了“Plan B”。在此，從美國401K在2008年金融危機的巨額虧損可窺一斑。2008年12月，OECD發(fā)布的《養(yǎng)老金市場聚焦》報告顯示：2007年12月至2008年10月，OECD國家的股票市場整體下跌近50%，造成私營養(yǎng)老金投資虧損約5萬億美元，資產(chǎn)縮水20%；在美國五分之四以上的家庭參加了401k計劃，損失已超過3.3萬億美元。

　　最后，其他風險。退休規(guī)劃是一個非常長期的規(guī)劃。在這漫漫人生路上，可能產(chǎn)生各種各樣的風險，例如購買力風險、債務風險、企業(yè)破產(chǎn)、投資風險、稅務風險、挪用風險，健康風險，特殊事件風險等等，甚至因移民而產(chǎn)生的諸多不確定性，都有可能影響到既定的規(guī)劃，如何更好的認識這些風險并未雨綢繆將決定養(yǎng)老規(guī)劃的質(zhì)量。

　　因此，養(yǎng)老規(guī)劃并不是孤立存在的，真正的私人財富規(guī)劃一定是綜合了方方面面因素而最終得出的。在這里，一方面需要根據(jù)家庭情況的改變調(diào)整規(guī)劃方案，另一方面對理財師的綜合素質(zhì)和預見性也提出了較高的要求。

　　實務篇：

　　退休規(guī)劃“金字塔”

　　具體到養(yǎng)老規(guī)劃實踐，筆者認為可以從兩個維度去考慮養(yǎng)老金的規(guī)劃問題：一為財富積累絕對數(shù)量的提升，一為養(yǎng)老金規(guī)劃模式的選擇。理論上可根據(jù)自身風險承受能力以及風險容忍程度構(gòu)建一個多層次全方位的養(yǎng)老金體系。如圖所示，養(yǎng)老規(guī)劃可以大致分為三個層面：基本養(yǎng)老、優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老以及富足養(yǎng)老，然后再根據(jù)養(yǎng)老金規(guī)劃的特性進行分析。套用現(xiàn)在流行的說法，所謂基本養(yǎng)老層面就是解決“眼前的茍且”問題；優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老層面不僅解決“眼前的茍且”，同時還能兼具“詩和遠方”；而富足養(yǎng)老層面則可以去更遠的遠方！

　　基礎(chǔ)退休生活部分通過社保退休金及企業(yè)年金等基本可以解決；優(yōu)質(zhì)退休生活則需要我們通過額外的規(guī)劃來實現(xiàn)。結(jié)合之前談到的養(yǎng)老規(guī)劃的特點，我們可以總結(jié)出養(yǎng)老規(guī)劃的一些特質(zhì)：與生命等長的遞增的穩(wěn)健的免稅的源源不斷的專項現(xiàn)金流。通過對市場上眾多的金融產(chǎn)品及其他養(yǎng)老安排方式(以房養(yǎng)老等)進行了收益性、安全性、靈活性等七個維度的梳理和評估，筆者認為優(yōu)質(zhì)退休生活層面可以采用養(yǎng)老保險年金的方式來進行安排。

　　事實上，商業(yè)養(yǎng)老年金保險在養(yǎng)老金規(guī)劃中一直都有著自己的一席之地。當然，養(yǎng)老年金保險僅僅是退休養(yǎng)老規(guī)劃的一個組成部分，筆者也并非建議投資者所有資金都用來配置養(yǎng)老年金保險，富足甚至部分優(yōu)質(zhì)的的退休生活可以在三大社保退休金、企業(yè)年金和商業(yè)養(yǎng)老保險這三大支柱的基礎(chǔ)上，選擇其他積極投資產(chǎn)品以達到錦上添花的效果。這也正是我們常說的理財規(guī)劃為什么需要進行不同資產(chǎn)配置的原因。

　　商業(yè)養(yǎng)老年金保險的問題

　　當然，很多人會質(zhì)疑商業(yè)養(yǎng)老年金保險的收益性。的確，鑒于保險資金運用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則，符合償付能力的監(jiān)管要求，保監(jiān)會對保險的投資渠道限制較多，養(yǎng)老年金的收益率只能算是中等偏下。筆者曾經(jīng)對多個保險公司年金產(chǎn)品做過內(nèi)部回報率IRR的測算，以保險公司備案的保險計劃書中檔紅利進行測算，內(nèi)部回報率在3.8%~4.5%區(qū)間浮動。之所以選擇中檔演示是因為在多家保險公司歷年來的分紅數(shù)據(jù)中，中檔分紅還是比較具有參考意義的。(當然，這些計算僅供參考，保險公司的分紅演示是基于公司的精算及其他假設(shè)，不代表公司的歷史經(jīng)營業(yè)績，也不代表公司對未來經(jīng)營業(yè)績的預期，保單的紅利分配是不確定的。)

　　好消息是近些年險資投資渠道在逐步放寬，《中國保險業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要》提出“適時調(diào)整保險資金投資政策”。2015年，保監(jiān)會再次印發(fā)10項關(guān)于保險資金運用的規(guī)范性文件，包括設(shè)立保險私募基金、提高保險資金投資藍籌股票監(jiān)管比例、擴大保險資產(chǎn)的國際配置空間、加強保險公司資產(chǎn)配置審慎性監(jiān)管等。從監(jiān)管部門層面來看，是在不斷拓寬險資投資范圍，并逐步將投資選擇權(quán)和風險判斷權(quán)交還給市場主體，屆時保險公司的投資收益還是有比較大的期待空間的。此外，2014年1月1日起，中國開始根據(jù)國際慣例，對企業(yè)年金、職業(yè)年金實施個稅遞延優(yōu)惠，也就是說，個人繳納企業(yè)年金涉及的個稅，可以延遲到退休領(lǐng)取保險金時再繳納，降低其當期稅務負擔。而對于個人商業(yè)養(yǎng)老保險，個稅遞延年金保險雖然一直“只聞其聲，未聞其形”，但終究是趨勢，若能推廣則不僅僅對老百姓是一種稅收上的優(yōu)惠，對于商業(yè)養(yǎng)老保險無疑也是一個大利好！

　　靈活性差也是商業(yè)養(yǎng)老保險經(jīng)常被詬病的地方，保單質(zhì)押借款可以部分解決流動性的問題。隨著保險產(chǎn)品的日益多樣化，我們不僅可以選擇單一商業(yè)保險來輔助養(yǎng)老，亦可采用多種商業(yè)保險組合購買。目前可選做養(yǎng)老年金保險的種類也非常多，主要有三大類，分別是傳統(tǒng)型養(yǎng)老年金保險(包括分紅型)、萬能型養(yǎng)老險、投資連結(jié)型保險，后兩種方式相對前者就顯得更為靈活，當然，對投資者的投資紀律性也會要求更高一些。經(jīng)常有客戶問筆者，我做某某投資可以獲得比這高很多的收益，到期就還給我，還不用鎖定這么長的時間。這種情況下，還是建議多問自己幾個問題：您是否是一個投資紀律性非常強的人？設(shè)定好目標之后您是否會經(jīng)常隨意更改？如果答案是肯定的那沒問題，如果答案是否定的則需要悠著點了，因為在財富規(guī)劃中還有一個非常大的不可控因素，即人本身，或者我們稱之為人性。

　　兩個案例

　　基于個人預期壽命的不可預知性，可以根據(jù)自身家庭情況選擇終身型或定期型養(yǎng)老金保險，以下列舉兩個案例供參考。

　　案例1：小昭是一個廣告公司的中層管理，36歲擁有較高智商和情商，這使得她在工作中游刃有余，收入也不錯。因為公司為私人企業(yè)，步入本命年的她開始為將來的養(yǎng)老生活考慮。通過與理財師的溝通，對自己家庭財務狀況和自己的風險屬性充分了解之后，小昭決定從每年的收入中拿出一部分為年老的自己準備一份養(yǎng)老年金。若每年交保費108415元，交費10年，累計交費約1084150元，保障利益說明如下：(注：本表格數(shù)據(jù)來源于產(chǎn)品官方建議書，僅供參考，具體內(nèi)容以保單所載條款為準。該利益演示是基于公司的精算及其他假設(shè)，不代表公司的歷史經(jīng)營業(yè)績，也不代表公司對未來經(jīng)營業(yè)績的預期，保單的紅利分配是不確定的。)

　　案例2：那么如果年紀已經(jīng)比較大了，該如何選擇養(yǎng)老年金產(chǎn)品呢？我們一起來看看孫總的例子。孫總今年53歲，自己經(jīng)營了一家企業(yè)，不算大富大貴，但日子也過得不錯。孫總的獨子在美國留學，畢業(yè)之后有可能留在美國發(fā)展。孫總明白企業(yè)發(fā)展自有周期，也不希望未來給孩子造成太大負擔，開始考慮自己的養(yǎng)老問題，希望退休之后與太太好好享受生活。孫總拿出1100萬為自己和太太每人選購了某保險公司年金產(chǎn)品，并獲得了該保險公司養(yǎng)老社區(qū)的入住權(quán)。此外，還為自己和家人配置了高端醫(yī)療保險以對沖健康方面的風險。以下為孫總養(yǎng)老年金保障利益的簡要說明。(注：本表格數(shù)據(jù)來源于產(chǎn)品官方建議書，僅供參考，具體內(nèi)容以保單所載條款為準。該利益演示是基于公司的精算及其他假設(shè)，不代表公司的歷史經(jīng)營業(yè)績，也不代表公司對未來經(jīng)營業(yè)績的預期，保單的紅利分配是不確定的。)

　　結(jié)語篇：

　　我的養(yǎng)老誰做主

　　養(yǎng)老不單是解決吃飯問題，理想的養(yǎng)老生活品還應該包括健康的體魄、必要時的生活照料以及精神上的慰藉。因此退休生活規(guī)劃除了財務上的安排這一重要的物質(zhì)基礎(chǔ)，還要注意以下三個方面：

　　一是身體健康管理。身體不僅是革命的本錢，同時也是享受悠閑生活的本錢。建議定期做身體檢查，并且堅持鍛煉身體，以良好的身體狀態(tài)迎接新的人生。此外，健康風險方面的規(guī)劃要趁年輕時做好保障，除了社保，還可以為自己投保足額的重大疾病保險以轉(zhuǎn)嫁這方面的風險，否則或許會因此影響到全盤的養(yǎng)老規(guī)劃。對于一些有條件的人士，可以投保高端醫(yī)療保險，以享受更高品質(zhì)的醫(yī)療服務。

　　二是要做到護理無憂。目前已有不少保險公司開始瞄準養(yǎng)老社區(qū)的市場，將人壽保險與高檔養(yǎng)老社區(qū)結(jié)合起來。購買一定金額的保險產(chǎn)品可以擁有養(yǎng)老社區(qū)的席位，一般門檻較高。社區(qū)配套的設(shè)施非常齊備，并且聘用專門的醫(yī)護人員，因此面世不久便受到不少高端人士的親睞，不失為一種新思路。

　　三是精神上的富足。退休之后正好有時間去做自己喜歡的事情，旅游、打球，有三五朋友時常聚聚，也是一件美事！年輕時候做好養(yǎng)老規(guī)劃，退休了人生不需要孩子多操心，老年生活也能夠更從容、淡定，更有尊嚴。孩子們?；丶铱纯?，含飴弄孫，常享天倫之樂。

　　留足你過冬的糧食

　　有人認為既然養(yǎng)老金是社會性的問題，就應該交由社會去解決，個人無需為此過分操心。那么請問20年后，你將如何度過自己的退休生活？決定權(quán)恐怕在你自己。社保養(yǎng)老體系肯定不至于讓您衣食無著，但若追求一定的生活品質(zhì)，恐怕及早搭建專屬養(yǎng)老年金賬戶并實現(xiàn)有效管理才是王道。

　　如果人生有四季，那么老年生活便是人生的冬季。從現(xiàn)在開始，為自己建立良好的財務經(jīng)濟基礎(chǔ)，留足過冬的糧食，我的養(yǎng)老才能真正由我做主。愿我們終能優(yōu)雅的老去！

　　作者：曾祥霞女士